当前日元的处境非常危险。

　　国际资本正在疯狂做空日元，对冲基金看空日元的押注升至3个月高位，因机构投资者预期，在发达国家竞相加息的背景下，日元表现将继续疲弱。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据显示，对冲基金上周增加了18836份日元净做空合约，为今年3月以来的最大增幅。

　　空头大肆做空日元的另一个原因是，日本央行的货币政策仍在延续宽松，仍在无限购买日本国债，以保持低利率刺激经济，而对日元贬值仅仅是口头警告。因此，当前市场质疑，日本央行“保汇率”更多是“喊口号”。

　　国际资本疯狂做空之下，日元贬值趋势仍在继续，截至19日，日元兑美元汇率已跌至143.46，2022年年初至今，日元累计贬值已超20%，成为G10国家中表现最差的货币。

　　本周日元仍将面临严峻考验，美日利差或将进一步扩大。当地时间周四，美联储大概率再将掀起加息风暴，市场预期，加息75基点几乎是板上钉钉。

　　机构人士分析称，美日利差不断扩大证明，国际资本投机性地做空日元是合理的，除非利差扩大的情况受到阻止或逆转，否则日元很容易受到额外的抛售压力。

　　另外，高盛的最新研报警告称，只要日本央行保持收益率曲线控制（YCC）政策不变，而美债收益率有上行风险，日元贬值将持续，做空日元则是有利可图的交易策略。

　　高盛外汇策略师Karen Reichgott Fishman认为，日元贬值风暴能否结束主要取决于2个方面，其一是，美国经济衰退风险大增，届时美国金融市场或惨遭“股债双杀”，进而刺激日元汇率出现反弹；其二是，日本央行转变货币政策，直接干预汇率市场，但现阶段的可能性较低。

　　北京时间9月22日（本周四），日本央行将公布利率决议，随后日本央行行长黑田东彦将召开货币政策新闻发布会。日本央行会不会开启紧缩政策，是市场关注的焦点之一。